海尔电器私有化通过,海尔智家或将成全球第一家三地上市家电企业

红星新闻 阅读:53430 2020-12-10 22:04:20

海尔智家(600690.SH)换股私有化海尔电器(1169.HK)取得重大进展。

12月9日晚间,海尔电器发布公告称,特别股东大会以99.99%的赞成票顺利通过私有化议案。

下一步则将待百慕达法院于12月18日就批准私有化计划进行裁决。若最终私有化议案获法院批准,之后海尔电器股份于香港联交所上市地位将撤销,并成为海尔智家的全资附属公司,海尔智家将于当日登陆联交所进行买卖,实现“A+H+D”三地上市。

海尔智家于1993年、2018年分别在上海证券交易所上市(600690.SH)和法兰克福交易所上市(690D),如交易顺利完成,海尔智家将成为全球第一家三地上市的家电企业。

海尔智家私有化海尔电器高票通过

海尔智家拟私有化海尔电器,在去年底就有相关消息传出。

今年7月底,海尔智家与海尔电器发布联合公告宣布,海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器,向计划股东提出私有化海尔电器的交易方案。9月,海尔智家就收到了中国证监会受理单,并向港交所递交了主板上市申请,不久后取得中国证监会的批准,随后通过了港交所聆讯。

11月13日,海尔智家和海尔电器联合发布公告,称收到香港联交所的信函,确认对海尔智家H股介绍上市的上市文件无进一步的意见,并原则上批准上市,且私有化方案载明的全部先决条件均已达成。

根据协议安排,待计划生效后,海尔电器计划股东将就每股计划股份获得1.6股海尔智家新发H股,以及海尔电器作出的1.95港元现金付款。海尔电器股东在获得现金满足其流动性需求的同时,所获EPS亦将增厚,且海尔智家计划在2021-2023年期间将分红比率逐步提高至40%(以普通股股东应占净利润为准),以兑现其提高全部股东回报的承诺。

而就在不久前,海尔智家换股私有化海尔电器获得权威机构ISS及Glass Lewis支持,二者均建议海尔电器股东投赞成票。此番获股东大会顺利通过,海尔智家及海尔电器距离成功实现重组整合只差临门一脚。

协议安排生效后,海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司,并从香港联交所退市;而海尔智家将通过介绍方式在香港联交所上市;上述计划股东将成为海尔智家的H股股东。

12月9日晚间,海尔电器发布公告称,特别股东大会以99.99%的赞成票顺利通过私有化议案。

业内预期,合并后将通过二者协同效应作用实现海尔智家估值的提升、业绩的可持续发展。

海尔电器、海尔智家曾各自为战

海尔智家和海尔电器是海尔集团旗下两大独立平台。

1993年,海尔智家(原青岛海尔)以冰箱业务在上交所上市,但由于A股股权分置改革迟迟未能展开,管理层无法通过A股获得市场化激励。于是,海尔集团把目光投向港股,于1997年底,将海尔智家部分业务拆分而出,单独成立海尔电器赴港上市。

分拆上市后,海尔电器和海尔智家同属于海尔集团旗下。海尔智家布局版图主要包括冰箱、空调、厨电等产品制造以及海外家电产业,而海尔电器则主要涉及洗衣机、热水器制造以及物流业务。两者同样涉及到家电业务,但产品系上有所差别。

在过去二十几年的时间里,两家上市公司在业务、团队、管理等方面各自为战。

图据海尔智家官网

这种分裂的业务布局直接导致海尔智家与海尔电器的盈利能力相对较弱。

2020年半年报显示,海尔智家营业收入957.28亿元,净利润27.81亿元。海尔电器营业收入350.75亿元,净利润13.35亿元。而同期美的集团(000333)的营业收入为1397.19亿元,净利润为139.28亿元;格力电器(000651)的营业收入为706.02亿元,净利润为63.62亿元。可以看出,海尔智家在净利润的体量上与美的、格力相差很远。

海尔智家的为毛利率28.03%,净利率却只有5.19%。海尔电器的主营利润率也仅有4.55%。而美的的毛利率为25.56%,净利率为10.12%;格力的毛利率为21.11%,净利率为9.24%。

面对当前智能家居生态的发展趋势,海尔意识到了双平台的问题。海尔智家曾表示,“两家公司独立运营的模式存在一定的效率损失,制约企业长期发展。同业竞争、关联交易,以及在研发、采购、制造、渠道、服务等功能的分隔运行,都使得双方资源配置与运营效率不能达到最佳水平。”

1+1会不会大于2?

为何在当前时间点推动两家上市公司整合?

海尔智家董事长梁海山在致投资者的公开信中表示,物联网生态品牌战略阶段,我们亟需打通原来分属两家上市公司的优势资源,理顺公司架构,优化公司治理,开展业务深度整合和运营提效,在全球范围内进一步优化资源配置,发挥协同效应,放大竞争优势。

物联网生态品牌战略阶段是海尔智家成立至今的第6个阶段。目前,海尔智家正在布局衣联网、食联网、空气网等生态圈,为聚焦发展生态品牌战略,公司正在逐步剥离非核心业务。

根据海尔智家的表述,此次私有化交易完成后,海尔智家及海尔电器将有效改善股权及管理架构,实现管理团队、员工、股东的利益一致,从而减少同业竞争及关联交易、改善海尔智家资产负债结构、合理利用H股资本运作平台并解决海外员工激励问题、提升对股东的回报能力和回报水平。

光大证券指出,本次海尔的换股吸并若能成功实施,直接层面将带来净利润的增厚,以及融资压力的减小。

对于此次海尔电器私有化,价格高出私有化交易的溢价水平,市场认可度很高。自今年7月31日正式发布私有化要约公告至今,海尔电器累计涨幅达到42%,同期恒生指数仅为9.11%。海尔智家累计涨幅超44%,同期上证指数涨幅约为1.9%。

当前,海尔智家的总市值为1723.85亿元,海尔电器市值为1052.15亿元,合计达2776亿元。不过相比美的集团5979.02亿元、格力电器3779.68亿元的市值,仍有较大差距。

“海尔智家私有化海尔电器,本质上就是两家合并,”中研普华研究员姜开玉向红星资本局表示,“能不能达到1+1>2的效果,目前行业有不同的声音。但可以肯定的是,海尔智家在港股上市后,更全的产品品类,内耗的减少,物联网、衣联网、食联网、空气网的赋能,资本市场会认可并体现出来。”

红星新闻记者 吴丹若

编辑 陈成

(下载红星新闻,报料有奖!)

声明

声明:转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益,请作者持权属证明与本网联系,我们将及时更正、删除,谢谢。

发表评论